干式變壓器產(chǎn)業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)干式變壓器行業(yè)的上市公司主要有金盤科技(688676)、特變電工(600089)、保變電氣(600550)、三變科技(002112)等。

本文核心數(shù)據(jù)：干式變壓器發(fā)展歷程,干式變壓器供需,干式變壓器價格,干式變壓器產(chǎn)業(yè)鏈,干式變壓器市場規(guī)模,干式變壓器區(qū)域格局,干式變壓器企業(yè)格局,干式變壓器發(fā)展趨勢

1、干式變壓器行業(yè)概況

——定義：在低噪、節(jié)能、防火、使用壽命方面有明顯優(yōu)越性

干式變壓器指鐵芯和繞組不浸漬在絕緣油中的變壓器，結(jié)構(gòu)與普通變壓器一樣，主要由鐵芯和繞組兩部分組成。其通過空氣對流等實現(xiàn)冷卻，具有難燃、阻燃、防火、防爆且環(huán)保等特點，使用安全可靠、安裝維護簡單方便，可以深入負荷中心。

從低噪、節(jié)能、防火、節(jié)省土建造價、運行維護管理費以及長達30年的壽命等綜合技術(shù)經(jīng)濟性能比較，干式變壓器顯現(xiàn)出其明顯的優(yōu)越性，因此廣泛應(yīng)用于高層建筑、地鐵、火車站、機場、醫(yī)院、石油化工企業(yè)及礦井內(nèi)部等場合。

從制作工藝來看，干式變壓器主要有浸漬式與環(huán)氧樹脂式兩大類型，其中環(huán)氧樹脂式又分為環(huán)氧樹脂澆注式和環(huán)氧樹脂繞包式。

2)干式變壓器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈剖析： 上游原材料較多

干式變壓器行業(yè)上游主要包括普通鋼材、硅鋼片、有色金屬如銅、鋁等，還包括作為干式變壓器包封材料的環(huán)氧樹脂等，下游行業(yè)主要包括石油石化、電源電網(wǎng)建設(shè)、城市軌道交通等行業(yè)。

干式變壓器上游需要的原材料較多，涉及的企業(yè)主要有鋼材行業(yè)的中信特鋼、西寧特鋼、方大特鋼等企業(yè);硅鋼片行業(yè)的云海金屬、鄂爾多斯、君正集團等;有色金屬行業(yè)的銅陵有色、眾源新材、中色股份等;環(huán)氧樹脂行業(yè)的江蘇三木、昆山南亞等。

中游干式變壓器行業(yè)主要的上市公司有特變電工、保變電氣、三變科技和金盤科技。

下游的應(yīng)用行業(yè)主要涉及電力行業(yè)、石油化工行業(yè)和軌道交通行業(yè)。

2、中國干式變壓器產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程：1989年后開始快速增長

在我國，1966年沈陽變壓器廠研制成功ZSG-1800/10導(dǎo)向風冷H級干式變壓器，上海變壓器廠研制成功SG3-800/10/1.2/0.4三線圈自冷H級干式變壓器，70年代末上海變壓器廠自行設(shè)計開發(fā)SCL-630環(huán)氧澆注變壓器。

從產(chǎn)量上來看，我國自1989年第二次城網(wǎng)改造會議之后，干式變壓器的產(chǎn)量有了顯著的增長，從20世紀90年代起，每年大致以20%左右的速度遞增，1999年的總產(chǎn)量已逼近一萬MVA(該值已大大超過了10年前預(yù)測四千五MVA)，而2002年的總產(chǎn)量達二萬MVA，2004年已達三萬二千MVA，至2020年我國干式變壓器產(chǎn)量達到25150萬千伏安，這樣的增速，在世界上也是前所未有的。

3、中國干式變壓器行業(yè)上游供給情況：硅鋼片為干式變壓器的主要原材料

——普通鋼材產(chǎn)量：鋼鐵產(chǎn)量開始回升

從產(chǎn)量看，長期以來我國鋼材產(chǎn)量均高于粗鋼以及生鐵產(chǎn)量。2011-2014年，我國鋼材、粗鋼、生鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢;2014年我國鋼材產(chǎn)量增長至11.25億噸，創(chuàng)下歷史記錄;2015-2017年受國家供給側(cè)改革、去產(chǎn)能以及房地產(chǎn)投資增速下滑影響，我國鋼材、粗鋼以及生鐵產(chǎn)量均較2014年有所下滑;

但隨后2018年隨著世界經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展，我國鋼鐵產(chǎn)量開始回升，2020年我國鋼材、粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別為13.25億噸、10.64億噸、8.88億噸，同比增速分別為9.96%、6.83%、9.77%。

2021年-10月，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為7.34億噸、8.77萬噸和11.22萬噸，同比分別增長-3.2%、-0.7%和2.8%。

2008-2014年，我國鋼材行業(yè)的產(chǎn)銷率均多處于99%-100%之間，接近百分之百，反映出我國鋼材行業(yè)呈現(xiàn)出供過于求的狀態(tài)。2014-2015年，經(jīng)過國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，產(chǎn)銷率有所回落。2016-2018年，我國產(chǎn)銷率逐漸上升。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國鋼材產(chǎn)銷率為99.95%，鋼材供需相對平衡。

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年1月-2021年5月，我國鋼材綜合價格指數(shù)總體呈現(xiàn)波動下降趨勢，2021年5月為最小值132.36。

2)硅鋼片產(chǎn)量：2020年產(chǎn)量將近1200萬噸

2015-2018年我國的硅鋼片產(chǎn)量從880.9萬噸上升至1016.1萬噸。據(jù)中國金屬學會電工鋼分會對外公開數(shù)據(jù)顯示，2020年我國硅鋼片產(chǎn)量為1118.11萬噸，其中無取向電工鋼共生產(chǎn)約960.49萬噸，取向電工鋼共生產(chǎn)約157.62萬噸。

干式變壓器鐵芯使用的硅鋼片為取向硅鋼，2020年以來我國取向硅鋼價格持續(xù)下滑，截至2021年5月，我國取向硅鋼價格在13750元/噸左右。

3)有色金屬產(chǎn)量：前三季度鋁材產(chǎn)量達到4478萬噸

2014-2020年，中國精煉銅產(chǎn)量整體呈增長態(tài)勢，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)能擴大較為明顯。同時我國工業(yè)鋁型材國民經(jīng)濟和高新技術(shù)的穩(wěn)定、持續(xù)、快速發(fā)展，促使我國鋁冶煉和鋁型材加工業(yè)發(fā)展十分迅速。

2014-2020年我國精煉銅產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，2020年，中國精煉銅產(chǎn)量為1009萬噸。2021年前三季度季度，我國精煉銅產(chǎn)量達776萬噸。

鋁材產(chǎn)量方面，2014-2020年，產(chǎn)量波動變化。2020年全年中國鋁材累計產(chǎn)量達到5779.3萬噸，2021年前三季度季度，我國鋁材產(chǎn)量達到4478萬噸。

根據(jù)中國五金機電指數(shù)的銅材價格指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2012-2020年國內(nèi)銅材價格指數(shù)整體呈先下降后上升趨勢。2012-2016年，銅材價格指數(shù)逐年下降，2017年后，銅材市場價格趨勢波動不大。截至2021年3月31日，2021年銅材價格指數(shù)為92.07。

鋁材價格指數(shù)成“W型”變化。2012-2015年國內(nèi)鋁材價格指數(shù)整體基本在93以上。自2017年價格指數(shù)大幅下降后，2017-2018年間鋁材價格指數(shù)低于90。2019年，鋁材價格指數(shù)開始上升。截至2021年3月31日，鋁材價格指數(shù)為106.62。

注：上方為銅材價格指數(shù)，下方為鋁材價格指數(shù)

4、中國干式變壓器行業(yè)下游發(fā)展情況： 主要應(yīng)用領(lǐng)域為電力和軌道交通，高頻變壓器領(lǐng)域為新興發(fā)展領(lǐng)域

——電力建設(shè)：全國電力供需形勢總體平衡

2011-2020年，全社會用電量逐年增長。2020年，全社會用電量7.51萬億千瓦時，同比增長3.95%，全國電力供需形勢總體平衡。隨著疫情得到有效控制以及國家逆周期調(diào)控政策逐步落地，復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市持續(xù)取得明顯成效，社會用電穩(wěn)定恢復(fù)。

2019年底，在國家電網(wǎng)下發(fā)的《關(guān)于進一步嚴格控制電網(wǎng)投資的通知》中，明確提出了以產(chǎn)出定投入，嚴控電網(wǎng)投資規(guī)模，聚焦效率效益，加強電網(wǎng)投資管理。此舉標志著，電網(wǎng)大投資時代正式宣告結(jié)束。2020年，國家電網(wǎng)將繼續(xù)壓減電網(wǎng)投資。

2015-2018年，我國電源工程投資額呈下降趨勢，2019年開始回暖。2019年全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資3139億元，同比提高12.6%。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國電源工程投資完成額進一步提升至5244億元。

2)軌道交通：城軌交通運營線路呈上升趨勢

2015-2020年，城軌交通運營線路呈上升的趨勢。城市軌道交通協(xié)會統(tǒng)計年報數(shù)據(jù)顯示，2020年，全國(不含港澳臺)共有44個城市開通運營城市軌道交通線路233條，新增城市軌道交通線路39條。

2015-2020年，我國城軌交通運營線路長度逐年增長。城市軌道交通協(xié)會統(tǒng)計年報數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國內(nèi)地累計有45個城市開通城軌交通運營線路7978.19公里，較2019年增長18.43%。

3)高頻變壓器：2020年市場規(guī)模將近140億元

高壓變頻器，可細分為通用高壓變頻器和高性能高壓變頻器兩大系列，應(yīng)用領(lǐng)域涉及電力、礦業(yè)、水泥、冶金、石化等行業(yè)，可實現(xiàn)對各類高壓電動機驅(qū)動的風機、水泵、空氣壓縮機、提升機、皮帶機等負載的軟啟動、智能控制和調(diào)速節(jié)能，從而有效提高工業(yè)企業(yè)的能源利用效率、工藝控制及自動化水平。

其中通用高壓變頻器主要是通過調(diào)節(jié)電機轉(zhuǎn)速實現(xiàn)節(jié)能目的，主要應(yīng)用于電力、礦業(yè)、冶金、水泥等領(lǐng)域的風機、泵類傳動控制。高性能高壓變頻器通過運用矢量控制及能量回饋技術(shù)，與通用高壓變頻器相比，具備恒轉(zhuǎn)矩、動態(tài)響應(yīng)快、調(diào)速精度高、調(diào)速范圍寬、快速制動等特點，并且可實現(xiàn)負載制動時能量反饋回電網(wǎng)，高性能高壓變頻器適用于礦井提升機牽引變頻、軋機變頻傳動、船舶驅(qū)動以及高速機車主傳動等高端領(lǐng)域。

我國高壓變頻器市場一直保持著較高的增長率。2012-2020年，高壓變頻器市場規(guī)模持續(xù)增長，增速呈波動趨勢。從電力、建材和軌道交通的下游領(lǐng)域表現(xiàn)及疫情疊加的負面影響來看，2020年下游應(yīng)用需求增速不及2019年，增速將變緩。2020年我國高壓變頻器市場規(guī)模達到137億元，增速達到3.0%。

5、中國干式變壓器行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

——供給端：企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)下降趨勢，產(chǎn)量出現(xiàn)回落

從產(chǎn)量上來看，我國干式變壓器產(chǎn)量隨著我國變壓器行業(yè)產(chǎn)能的擴張而擴張。2013-2018年，我國干式變壓器產(chǎn)量波動變化，2019年，全國干式變壓器產(chǎn)量保持小幅提升，達到2.73億千伏安。根

據(jù)對業(yè)內(nèi)人員及權(quán)威專家的訪談得知，2020年金盤智能科技公司產(chǎn)量達到2012萬千伏安，根據(jù)2018-2019年公司干式變壓器產(chǎn)量占中國干式變壓器產(chǎn)量7.7%-7.84%，前瞻測算，2020年金盤智能科技干式變壓器產(chǎn)量占全行業(yè)產(chǎn)量比例約為8%。由此推算，2020年中國干式變壓器產(chǎn)量約為25150萬千伏安。

2)需求端：干式變壓器約占變壓器行業(yè)市場的15%

目前，干式變壓器在普通城市中平均約占10%-15%，而在北京、上海、廣州、深圳等城市，約占到50%左右，但由于在我國農(nóng)村配電網(wǎng)中干式變壓器的應(yīng)用相對較少，因此，整體上，干式變壓器占變壓器應(yīng)用的15%-20%之間。

2018年，我國變壓器行業(yè)銷售收入約為2491億元，2019年，我國變壓器行業(yè)銷售收入為2581億元?；诟墒阶儔浩髡甲儔浩餍袠I(yè)市場的15%進行推算，2018年和2019年，我國干式變壓器行業(yè)銷售收入分別為374億元和387億元。

前瞻初步估計，2020年我國變壓器行業(yè)銷售收入約為2671億元，基于干式變壓器占變壓器行業(yè)市場的15%進行推算，2020年我國干式變壓器行業(yè)銷售收入約為401億元。

3)價格：與可用電壓和材料相關(guān)

干式變壓器的價格情況按照材質(zhì)和電壓情況不同有所區(qū)分，2020年，干式變壓器部分產(chǎn)品價格情況如下表所示：

6、中國干式變壓器市場競爭格局分析

——區(qū)域競爭格局：華東地區(qū)發(fā)展集中

在我國，目前干式變壓器在大、中城市中占比較高，在我國農(nóng)村配電網(wǎng)中干式變壓器的應(yīng)用相對較少，在北京、上海、廣州、深圳等城市，約占到50%左右。向我國干式變壓器的產(chǎn)業(yè)區(qū)域最集中的是浙江省，其次是江蘇省、山東省和廣東省?？梢钥闯?，目前干式變壓器行業(yè)發(fā)展最好的地區(qū)為華東地區(qū)。

2)企業(yè)競爭格局：四大陣營，能生產(chǎn)110kV電壓干式變壓器的企業(yè)較少

變壓器作為發(fā)電行業(yè)必備的輸配電設(shè)備，其需求量與電電力網(wǎng)投資規(guī)模密切相關(guān)。從整體上看，中國變壓器行業(yè)競爭激烈，國內(nèi)變壓器制造企業(yè)數(shù)量也在快速增長，中低端變壓器市場競爭激烈。近年來，新能源發(fā)電行業(yè)的快速發(fā)展，為變壓器帶來了較好的發(fā)展空間，也成為變壓器制造企業(yè)搶占細分市場領(lǐng)域，擴大業(yè)務(wù)范圍的重要方向。

中國變壓器企業(yè)可以分為四大陣營：ABB、AREVA、西門子、東芝等幾大跨國集團公司以技術(shù)和管理優(yōu)勢形成了第一陣營，占據(jù)20%-30%的市場份額;

保變、特變、西變等國內(nèi)大型企業(yè)通過提升產(chǎn)品的技術(shù)水平和等級，占有30%-40%的市場份額，形成第二陣營;

以江蘇華鵬變壓器有限公司、青島青波變壓器股份有限公司、順特電氣有限公司、山東達馳電氣股份有限公司、杭州錢江電氣集團有限公司等為代表的制造企業(yè)形成了第三陣營;

不少民營企業(yè)由于經(jīng)營機制靈活，沒有非生產(chǎn)性的負擔，也形成了一定的市場份額，形成第四陣營。

從目前主要的干式變壓器企業(yè)發(fā)展情況來看，能生產(chǎn)110kV電壓干式變壓器的企業(yè)較少，大多數(shù)企業(yè)的干式變壓器均是35kV電壓(高壓下38.5kV)級別的。其中，江蘇華鵬變壓器有限公司和山東省金曼克電氣集團股份有限公司是國內(nèi)少數(shù)幾家能夠生產(chǎn)110kV級別干式變壓器的企業(yè)。

江蘇華鵬變壓器有限公司于2020年3月成功研發(fā)的世界首臺40000kVA 110kV干式變壓器，其性能水平達國際領(lǐng)先。

7、中國干式變壓器產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景及趨勢預(yù)測

——“一帶一路”電力合作趨勢

目前“一帶一路”沿線人均用電量整體遠低于世界平均水平，其中，中東歐及中亞、中東人均用電量相對較高，南亞最低。2019年“一帶一路”沿線國家人均用電量約1700千瓦時/年，僅相當于世界平均水平(約3400千瓦時/年)的一半左右。

其中，中東歐及中亞、中東人均用電量超過世界平均水平;南亞人均用電量僅為790千瓦時/年。“一帶一路”沿線是未來20年內(nèi)全世界電力需求增速最快的地區(qū)之一，其中南亞增速最快，中東歐及中亞增速較慢。

從新增投資規(guī)?？?，可再生能源發(fā)電將超過傳統(tǒng)化石能源發(fā)電。與世界電力發(fā)展整體趨勢一致，低碳化、清潔化也是“一帶一路”電力發(fā)展的方向，大部分“一帶一路”沿線國家制定了發(fā)電低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)政策。預(yù)計2019-2040年“一帶一路”沿線新增可再生能源發(fā)電投資將比化石能源發(fā)電投資多37%。

從新增裝機容量來看，風電和太陽能均超過水電。鑒于風電和太陽能成本快速下降，而水電開發(fā)受到環(huán)境保護、移民等問題約束較大，未來20年內(nèi)“一帶一路”沿線太陽能和風電新增裝機規(guī)模將大于水電，這也與全球范圍內(nèi)發(fā)展趨勢一致。

“一帶一路”沿線跨國電網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)初具規(guī)模，但跨國電網(wǎng)互聯(lián)互通程度仍略低于世界平均水平。未來20年內(nèi)“一帶一路”沿線電網(wǎng)投資規(guī)模2.58萬億美元，占電力投資的42%。其中南亞電網(wǎng)投資規(guī)模最大，為1.11萬億美元，其后依次為東南亞、中東歐及中亞、中東。

東南亞電網(wǎng)投資占電力投資比例最高，達到53%，其他地區(qū)均小于50%。其中“一帶一路”沿線跨國互聯(lián)線路是電網(wǎng)投資的重要組成部分。

2)電價上調(diào)給電網(wǎng)建設(shè)帶來的機遇

近年來，國家調(diào)整了多省份燃煤發(fā)電標桿上網(wǎng)電價和銷售電價，取消向發(fā)電企業(yè)征收工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金，將國家重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫移民后期扶持基金征收標準各降低25%。

電網(wǎng)企業(yè)獲得的新增收入將主要用于以下三個方面。一是彌補節(jié)能減排等環(huán)境成本增支因素，包括脫硫成本增加等。二是用于居民用戶電表改造支出。今后“一戶一表”改造過程中，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)不得再向居民用戶收取電表改造費用。

此外，電網(wǎng)企業(yè)獲得的新增收入還可能用于彌補由于燃料成本上漲增加的電網(wǎng)企業(yè)購電成本。

3)特高壓成為電網(wǎng)建設(shè)重點，高端輸配電設(shè)備需求激增

國家電網(wǎng)發(fā)布“碳達峰、碳中和”行動方案，提出未來將采取18項措施，為實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”貢獻力量，其中繼續(xù)建設(shè)特高壓輸送清潔能源作為舉措之一，目前已建特高壓通道逐步實現(xiàn)滿送，提升輸電能力3527萬千瓦;規(guī)劃建成7回特高壓直流，新增輸電能力5600萬千瓦，加上南網(wǎng)區(qū)所建特高壓輸電能力， 十四五末期，特高壓輸電能力有望突破1億千瓦。

總體來說，對于特高壓的規(guī)劃通過審批持樂觀態(tài)度，而在大范圍缺電頻發(fā)、國家支持自主技術(shù)的高端裝備制造以及電網(wǎng)整體投資確定性較高等前提下，特高壓在未來幾年有望真正進入建設(shè)高峰期。

4)中國干式變壓器產(chǎn)量和銷售金額都將持續(xù)上漲

近年來隨著城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)的步伐加速，我國發(fā)電量和用電量與日俱增。通常，每增加1kW的發(fā)電量，需要增加11kVA的變壓器總?cè)萘?而其中配電變壓器約占全部變壓器總?cè)萘康?/3-1/2。據(jù)估計，干式配電變壓器約占全部配電變壓器的1/5-1/4，而整體上包括電源配電變壓器的應(yīng)用，我國干式變壓器在變壓器中的比例在10-15%之間。

近年來，由于電網(wǎng)建設(shè)投資的拉動，輸配電領(lǐng)域的市場景氣度上升，變壓器以及干式變壓器的產(chǎn)量將會呈不斷上升的趨勢，但是由于我國變壓器產(chǎn)能基數(shù)較高，增速將呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的狀態(tài)。2013-2019年，干式變壓器產(chǎn)量的復(fù)合增長率為5.50%，2020年由于疫情原因，較為特殊。

前瞻預(yù)計，未來干式變壓器產(chǎn)量將持續(xù)增長，預(yù)計到2026年，我國干式變壓器產(chǎn)量將超過32410萬千伏安。預(yù)計到2026年行業(yè)銷售收入約為567億元。

以上數(shù)據(jù)及分析請參考于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國干式變壓器行業(yè)市場需求預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。